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非金屬建材行業10月報:供需改善助推基本面向上 關注優勢區域

水泥行業:旺季效應凸顯,基本面良好。價格方面:10月25日,全國高標P.O42.5水泥均價為351元/噸,月環比上升4.82%,全國低標P.C32.5水泥均價為326元/噸,月環比上升3.53%;產量方面:1-9月全國水泥產量累計達17.48億噸,同比增長8.88%;庫存方面:目前全國水泥企業平均庫存為63%,月環比下降5個百分點;成本方面:10月25日全國水泥煤炭價格差均值為287.01元/噸,月環比上升4.95%;需求方面:1-9月固定資產投資額為30.92萬億元,同比增長20.20%,增速有所放慢;供給方面:1-9月水泥行業固定資產累計投資完成1059. 16億元,同比下降3.69%;行業運行方面:1-8月,水泥行業實現營業收入5929億元,同比增長6.93%,凈利潤總額為353.79億元,同比增長8.99%。
玻璃行業:區域分化,南強北弱。價格方面:截止到10月25日,中國玻璃價格指數為1129.18,月環比上升0.06%,雖然玻璃價格整體仍然較為平穩,但各區域間的差異較大,呈現南強北弱的格局;產量方面:1-9月國內平板玻璃累計產量為57999萬箱,同比上升11.34%;下游需求方面:2013年1-9月全國房地產累計開發投資完成額為61120億元,同比增長19.70%,同期累計施工面積為603982萬平方米,同比持平;1-9月國內汽車累計產量為1588.31萬輛,同比增長12.70%,汽車行業需求較為良好;行業運行方面:1-8月,平板玻璃制造行業實現營業收入479億元,同比增長11.87%;同期實現利潤總額為22.74億元,同比增長319.68%,主要是由于今年玻璃價格同比上漲幅度較大,玻璃企業盈利能力回升明顯。
行業投資策略。伴隨著環保壓力(大氣污染治理)和國家整頓過剩產能行業力度的加大,水泥市場競爭格局有望好轉。我們預計,2013年水泥行業的需求增速約為9%,新增產能約為5%,行業供需整體處在逐漸改善的過程中,市場競爭將回歸理性。此外,十八屆三中全會已定于十一月召開,屆時有關新型城鎮化建設、土地改革、城市基礎設施建設以及對房地產行業的態度等都將是關注熱點。華北區域目前已經走出谷底,景氣度在明年有望繼續回升,我們維持對冀東水泥的“增持”評級;另外,我們建議關注供需關系較好的華東區域(海螺水泥和江西水泥)。玻璃行業尚不具備反轉條件,我們建議關注從事新型玻璃制品的金剛玻璃和南玻A。新型建材行業受益于新城鎮化和綠色建筑政策,行業高成長可期。近期,《城鎮排水與污水處理條例》正式出臺,表明城市排水防澇管網建設受到高度重視,管網建設個股有望迎來新景氣周期,我們建議重點關注納川股份和偉星新材。此外,我們選取“主題+成長”品種,維持對北新建材、東方雨虹的“買入”評級。
風險因素:行業周期風險,房地產調控風險,經濟下滑風險
 

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